▲次贷危机的规模、损失到底有多大，谁也说不清楚；
▲金融市场全球化的特点，又使危机将侵蚀到全球所有的地区，没有国家能够幸免；
▲由于信用匮乏，欧美国家所采取措施的有效性、其监管的力度和范围以及政府的公信力都将遭到市场质疑；
▲金融是一个综合症，很难用一味药治好或是预防所有的“病”；
▲防范中国受到热钱阻击的风险一直在加大，捍卫中国金融市场的任务仍然艰巨。
美国联邦储备委员会22日决定紧急降息0．75个百分点，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率从4．25％降至3．5％。美联储此次紧急降息，主要是为了防止美国经济陷入衰退，同时也有助于恢复投资者信心，从而避免金融市场进一步动荡。
最新迹象显示，2008年美国经济前景恶化，增长面临的下行风险更加显著，特别是住房需求因抵押贷款市场问题而进一步疲软。同时，油价上涨、资产价格缩水等也有可能影响到个人消费开支。
全球遭遇“黑色星期一”
由于美国及全球经济减速风险不断增加，美国总统布什的经济刺激计划并未使市场满意，加之市场担心美国次贷危机继续深化，21日全球股市大幅下跌，集体遭遇“黑色星期一”，其中部分股市创下2001年“9·11”事件以来最大单日跌幅。
美国股市虽然21日休市，但美国仍是导致当天全球股市下跌的最重要因素。为重振经济，美国总统布什本月18日宣布了包括减税在内的一揽子经济刺激计划。但市场普遍认为，这一计划尚不足以刺激美国经济复苏，反而可能会加剧市场的恐慌气氛。
上周末，美国信用评级机构降低了美国债券业保险巨头之一Ambac公司的股票评级。这一行为引发了市场对次贷危机深化的新一轮担忧。
动荡将成为一种常态
刚从纽约回来的中国社科院金融市场研究所金融研究室主任曹红辉，对剧烈动荡的全球金融市场感触颇深：由于市场的不确定性因素增长，体系性风险增强，国际金融市场已进入动荡年代。而“动荡”不仅仅是市场的涨跌，更是金融体系不稳定性的显现。“目前国际金融秩序正在发生变化，国际金融市场动荡已成为常态”，中国现代国际关系研究院经济安全研究中心主任江涌说。
由于交易缺乏透明性，次贷危机的规模、损失到底有多大，谁也说不清楚。而且，这次的危机包括次级贷款、以次贷为基础的金融衍生品和以这种衍生品进行的交易等三个层面，但是，美国金融机构究竟开发了多少金融衍生品，其中到底涉及了多大规模的交易，至今仍然无法全部得知，系统风险仍然可能随时释放。
此次危机不仅暴露了美国次贷制度的缺陷，还大规模地引发了信用危机。从管理角度来看，由于利益驱动，美国的银行、各种金融机构在贷款过程中降低了对贷款人的信用审查及相应的风险审核与管理，这引发了整个市场体系的道德风险。正是因为整个链条上都存在信用匮乏的现象，所以当最初始的借款人出现问题时，风险就迅速地从次级贷款层面扩展到整个金融体系，市场也随即出现了一系列连锁反应，使危机几乎席卷了金融市场的所有组成部分。而当前金融市场全球化的特点，又使危机将侵蚀到全球所有的地区，没有国家能够幸免。
自从危机爆发以来，欧美等国的政府、央行已联手进行数次干预，试图通过不断向市场注资、降低利率等方法增加流动性。但是，这场危机的本质并非是缺乏流动性，而是源于信用匮乏。因此，欧美国家所采取措施的有效性、其监管的力度和范围以及政府的公信力都将遭到市场质疑。专家指出，次贷危机将在2008年7、8月间进入新一轮高峰，但由于房地产的周期为七到八年，按此计算，美国的房地产市场这轮周期才经历了五六年，未来两年多内，还会继续释放风险。受此影响，2008年国际金融体系的稳定性必将受到冲击，始终处于剧烈的震荡之中。
曹红辉认为，由美国主导的国际货币体系，正是使全球金融市场陷入动荡的深层次根源。“次贷危机仅仅为现有金融市场体系危机的导火线，这种不稳定性是制度性的。”由于美联储过度宽松的货币供应政策，使得货币供应泛滥，导致全球流动性过剩。这变相地造成国际资本持续流入美国，成为金融体系震荡的重要诱因。而各类金融创新又使全球金融市场体系利用金融杠杆过度；在国际监管中，也存在与市场间的信息不对称、监管滞后、缺乏协调机制等缺陷，放大风险的冲击。
中国应该怎么办
从全球范围来看，现今的资本流动比过去一个世纪中的任何时候都大。各国间的金融往来就像一张“蜘蛛网”。北京师范大学金融系教授贺力平指出，在流动性过剩的推动下，大宗商品、房地产、有价证券等资产的价格在全球呈现显著的上涨趋势。但流动性过剩是一个时刻在变化的非定量概念。当次贷出现大量违约时，进而通过其金融衍生产品放大，动摇市场信心，并迅速蔓延到全球金融市场，无可避免使得资金面收紧，形成了突然性的流动性紧缩现象。可见，突然性流动性紧缩已成为总体流动性过剩的伴生物，而市场信心就是导火索。
这些新变化，意味着全球金融体系面临着深刻的挑战，而如何在一个动荡的国际金融环境中谋求自身发展，也就成为中国面临的新课题。曹红辉发现，目前国内还有不少人认为危机似乎离中国很远，“其实从中国股市的几次震荡中，就已经可以嗅出危机离我们并不遥远”。他分析说，在A股和H股上市的有可能是同一家上市公司，而当H股受到美股影响时，A股市场必然会随之波动，这正是风险传导而来的表现。
不仅是资本市场，从实体经济的角度看，中国实体经济很大程度上依赖出口，而出口的第一大需求国就是美国，所以当次贷危机爆发后，美国的消费品市场、劳动力就业市场都会受到影响，中国对美商品出口必然受到波及。更主要的问题是，由于美国是世界第一大经济体，美国经济出现问题，必然会带来全球经济的增长减缓或是衰退。
再从银行层面来看，我国的商业银行也购买了美国次贷产品，虽然比例不大，但是其损失、影响都将可能逐步放大。曹红辉建议监管当局要求所有的金融机构必须如实上报其购买次贷的规模。此外，他还认为，西方国家对于次贷危机的干预政策，同样会造成全球经济的调整以及金融市场的波动。比如，美联储不断地下调利率，就更使亚洲货币陷入两难的困境。面对货币升值压力，大部分与美国汇率挂钩的国家不敢轻易加息。而美联储与发达国家央行为拯救本国金融机构而不断对市场注资，其中相当部分资金会流入经济良好的亚洲国家，对亚洲国家的通货膨胀以及资产泡沫起到火上浇油的作用。
由于中美之间的利差不断缩小，同时人民币又持续升值，这使得中国资产很有可能成为国际热钱“逐鹿”的对象，而未来人民币升值压力也将继续加大。美元的贬值，更会导致中国大量的外汇储备、资产缩水。不仅如此，在国际金融商品市场上，国际炒家也会以中国需求增长为借口，利用中国因素提高价格。这都将使我国所面临的风险加大。
谈及靠什么才能够在动荡的国际金融市场中独善其身，专家指出：“金融是一个综合症”，很难用一味药治好或是预防所有的“病”。在曹红辉看来，从长期战略来看，一方面要加快扩大内需；另一方面，应加快推进人民币的国际化。而在短期内，则应该严控境外资本流入中国。我们必须认识到，防范中国受到热钱阻击的风险一直在加大，捍卫中国金融市场的任务仍然艰巨。